河北理财网讯：刚刚过去的上半年，可谓“只见货基笑，不闻股基哭”，货基笑业绩，股基哭规模。

是的，又是规模。整个上半年，越来越多的权益类产品加入 “微基”行列，56只股基规模不足5000万元，“微基”数量创历史新高。

记者发现，这些“微基”多数成立于2012年，首募规模相当有限，随后机构釜底抽薪集体撤资，于是只剩下个人投资者苦苦坚守，此后由于缺乏持续营销，规模再难有起色。

“微基”数量创新高

2014年过半，公募基金规模喜人。自去年底公募业务管理规模突破3万亿元大关之后，根据天相投顾统计，今年年中这一规模已经站上3.5万亿元。其中，货币基金规模的暴增和股票基金规模的滑坡已经无需赘述：前者截至上半年末规模超过1.5万亿元，后者降至1万亿元。

上半年，开放式股票基金整体规模从去年底的11010.56亿元降至10031.58亿元。其中主动型和指数型基金规模均有不同程度下降，前者规模从去年底的7360.23亿元降至6589.36亿元，后者规模从去年底的3650.33亿元降至3442.22亿元。

曾几何时，股票基金是公募基金的中流砥柱，也是最具魅力的产品类型之一。不过也是时势造英雄，看看如今徘徊于2000点的A股市场，股票基金规模的下滑就不难理解了。“基础市场行情决定了各类型的产品现状”，业内人士向《每日经济新闻》记者表示，导致资金出走股票基金、转向货币基金的主要原因正是二级市场的长期低迷。

不过，尽管市场行情不佳，基金公司仍未放弃对于股票基金的耕耘。同花顺(300033,股吧)iFinD统计显示，今年以来新成立股票基金38只，其中主动型22只，被动型16只。这38只新成立的股票基金，为开放式股票基金带来近283.85亿元的规模增量，但由于持续营销乏力，上半年开放式股票基金总规模仍较去年底下滑978.98亿元。在这一背景下，股票“微基”队伍史无前例地壮大。

根据天相投顾统计显示，截至上半年末，共有20只主动型股票基金规模不足5000万元；与此同时，有36只指数型基金规模不足5000万元（不包括联接基金），而去年底只有16只。也就是说，截至上半年末共有56只开放式股票基金规模低于5000万元，创历史新高。这不免再次令人想起基金清盘线的问题。

所谓“清盘线”，是指“在开放式基金合同生效后的存续期内，若连续60日基金资产净值低于5000万元，或者连续60日基金份额持有人数量达不到100人的，则基金管理人在经中国证监会批准后有权宣布该基金终止”。

一直以来，公募基金5000万元的清盘线始终是市场关注的一大焦点。尽管每年都不乏业内人士甚至基金公司内部人士预测“今年可能会有基金被清盘”，但始终未有基金清盘的先例。毕竟，清盘并不是一件光彩的事情，对基金公司的品牌、口碑都会产生重大影响，因此没有基金公司愿意主动清盘。真到了危机时刻，找机构帮忙增加点份额，或者公司自购一把就能挺过去。“好死不如赖活着”，于是，“微基”成了不死鸟。

六成“微基”生不逢时

整体来看，20只规模低于5000万元的主动型股票基金在同类基金中规模占比为5.03%，而54只规模低于1亿元的基金在同类基金中的规模占比高达13.63%；36只规模低于5000万元的被动型股票基金同类占比为16.82%，71只规模低于1亿元的基金同类占比则高达33.17%。

记者观察发现，不论是主动型还是被动型，规模低于5000万元的“微基”有两大特点。

一是出身遍布大、中、小基金公司。不要认为大型基金公司规模大、影响力出众就可以避免出现“微基”。主动型股票基金中，南方、嘉实、交银、中银、鹏华旗下均不乏规模低于5000万元的“袖珍”产品；至于德邦、方正富邦、金鹰、诺德、泰信等小型基金公司更是 “微基”丛生；尤其是金元惠理，更是著名的“微基”集中营，除金元惠理消费之外，金元惠理新经济的规模也长期徘徊于5000万元以下。

另一个特点是这些“微基”产品多数成立于2012年，其中20只主动型股票基金中有15只成立于2012年；36只被动型股票基金中有20只成立于2012年。也就是说，在56只“微基”中，六成产品成立于2012年。

2012年对基金公司来说可谓“流年不利”，观察当年的大盘走势，尽管全年上证综指微涨3.16%，但振幅巨大，全年振幅达21.34%，因此其间成立的股票基金大多数 “生不逢时”；尤其是2012年9月、11月和12月，上证综指多次跌破2000点大关，继2009年之后股指首度重回“一时代”，市场人气低迷至极；而2012年之后的行情也并未给股票基金太多机会；今年以来上证综指一直围绕2000点大关上下徘徊，且缺乏持续性热点，赚钱难度更大。

因此，如果基金管理人未能有效把握2013年的新兴产业行情并将其转换成业绩，基金规模下滑也就无可避免。

机构赎回致规模严重缩水

这些 “微基”规模严重缩水背后，究竟是被谁所抛弃？根据天相投顾统计，上半年5只规模最小的基金分别是泰达宏利逆向 （0.1亿元）、德邦优化配置（0.1亿元）、方正富邦红利（0.21亿元）、信诚周期轮动（0.22亿元）、金鹰核心资源（0.24亿元）。5只基金无一例外成立于2012年，首募规模有限，加上机构大规模撤资导致其规模严重缩水。而作为中小基金公司，由于持续营销跟不上，因此规模始终难有起色。

泰达宏利逆向成立于2012年5月，首募期间即延募，其成立规模为5.23亿元。记者注意到，该基金建仓较快，当年三季度末仓位已达到80.56%，且重仓白酒股，不仅持有酒鬼酒(000799,股吧)，前十大重仓股中还出现五粮液(000858,股吧)、山西汾酒(600809,股吧)、贵州茅台(600519,股吧)的身影。在封闭期结束后，当年三季度末泰达宏利逆向规模已经降至1.55亿元。而当年四季度因受白酒塑化剂事件影响，重仓白酒股的泰达宏利逆向几乎将白酒股全部清出，年末仅剩3200股贵州茅台(600519,股吧)，但这并未阻止其规模进一步下滑至0.8亿元。

2013年一季度，泰达宏利逆向规模跌至清盘线以下；2014年一季度末，其规模甚至跌破1000万元，仅剩700万元。今年1月7日，泰达宏利做出人事调整，焦云不再担任泰达宏利逆向基金经理，改由刘欣担任。

无独有偶，德邦旗下首只、目前也是唯一一只股票基金德邦优化首募期间也遭遇延募。该产品成立于2012年9月，首募规模为3.23亿元。打开赎回后，2012年底规模迅速缩水至1.33亿元。2013年四季度，德邦优化更是遭遇了成立以来最大幅度的规模下降，从0.9亿元降至0.19亿元，降幅达78.97%；今年一季度继续降至0.11亿元。从持有人构成来看，机构成为赎回主力。2013年年中机构持有德邦优化占比为82.03%，年底这一比例则降至50.15%。

尽管面临巨大赎回压力，但德邦优化的业绩表现不错。2013年四季度，德邦优化净值上涨0.94%。

规模排名倒数第三的 “微基”方正富邦红利成立于2012年11月，首募规模仅2.3亿元。由于成立1个月之后便公告结束封闭期开放申购赎回，2012年12月末方正富邦红利规模便已极速降至0.6亿元，机构资金釜底抽薪。2013年一季度末，方正富邦红利规模进一步降至0.36亿元，2013年年中更是降至500万元清盘线。从同期的持有人结构来看，机构投资者已经全部撤退，500万元全为322户散户投资者持有。2013年下半年，散户数量上升至500户，但仍然不见机构踪影，基金总规模降至0.11亿元。

相比其他“微基”，信诚周期轮动业绩相对出色。该产品成立于2012年5月，首募规模为3.08亿元。去年一季度，信诚周期轮动规模跌破1亿元，去年三季度末跌破5000万元，而去年末机构持有占比仅为1.8%。不过，信诚周期轮动去年净值上涨19.71%，今年上半年上涨4.35%，净值表现并未受到规模下降的影响。

另一只被机构无情抛弃的金鹰核心资源，成立于2012年5月23日，首募规模4.03亿元。2013年一季度末规模跌破1亿元，二季度末跌破清盘线。与方正富邦红利情况相同，机构纷纷弃金鹰核心资源而去，截至去年底，该基金100%为散户持有。值得注意的是，截至目前，金鹰核心资源规模跌破清盘线已整整一年，业绩却始终未见起色，今年上半年该产品净值下跌5.41%。（来源：每日经济新闻）

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