民生加银副总经理、投委会主席、民生加银景气行业基金经理吴剑飞

河北理财网网讯　“我更喜欢‘革命热情’这个词，而不喜欢‘创业激情’这个词。”一句话，让人体味到民生加银副总经理、投委会主席、民生加银景气行业基金经理吴剑飞在投资事业里注入的信念。

这是一个少见的带着浪漫主义情怀和革命理想来做投资的人。在他看来，在货币激励终将失效的今天，投资必须要有良好的价值观，一为完善自己，二为服务民生。这种情怀让他充满自信，却又脚踏实地、善于总结和反省。

民生加银自去年起业绩耀眼，被誉为“小基快跑”、“弯道超车”的标杆。根据Wind资讯数据，民生加银基金在2011年度的总资产净值变化率为96.42%，资产管理规模从2010年年底时的26.3亿元增长到了2011年底时的51.66亿元。而今年一季度末，民生加银基金的资产管理总规模又较去年年底增长了三成，达到了81亿元。

其中，吴剑飞管理的民生加银景气行业基金，自去年11月底成立以来截至今年6月底，在大盘下跌近10%的市况里，在半年多时间里回报率超过16%。同时，民生加银公司基金整体业绩一举逆转，在全行业排名前五。

民生加银的成绩，吴剑飞功不可没。这位“把别人打高尔夫的时间都用来看书”的基金经理，以“挥剑诀浮云”的工作热情、“日三省吾身”的投资管理理念、“举轻若重而举重若轻”的自信，在众多基金高管中彰显着与众不同的个性。

2011年9月，曾任平安资产股票投资部总经理的吴剑飞来到民生加银。从管理7000亿元的保险资产，转战管理只有几十亿元的基金资产，吴剑飞丝毫“不以大小论英雄”。

“大象能够起舞，小蚂蚁也能举重。”吴剑飞说，在他的超过12年积累的投资观里，大钱可以小做，小钱也可以大做，丝毫不会阻碍一个真正投资者施展才能，只是，方法稍稍不同——小钱大做，做的是组合投资。

在民生加银的行业配置中，没有一个行业在仓位配置上超过15个百分点，而个股基本没有一只超过3个百分点。

相比于部分基金公司时常以25%以上仓位配置单独行业，吴剑飞承认，自己的想法与80%的业内同行并不一样。“基金行业瞩目英雄，而业内人才年轻化，渴求名誉，所以才加深‘赌’心，实际上就是鼓励重仓个股板块，以取得突出成绩。”吴剑飞说，“这背离了基金业诞生的本意，也与机构投资通过分散投资规避风险的本意不符。”

仅仅规避风险还不够，吴剑飞推崇“以变应变”，以成为超额收益的“终生捕手”。在他看来，市场的变化是永恒的，若不能“以变应变”，业绩再好，也可能是“碰对的”。在全行业提倡“坚持风格化”的今天，此语甚殊。

“晨星做过一个50年的统计，全球范围内80%的基金是战胜不了大盘的。其中一个主要的原因，就是基金经理在要求市场适应他的风格。”吴剑飞说，坚持风格化，就是将过去的经验强加在未来的变化上。

“经验是经验者的墓志铭。过去的经验，很容易成为现在的陷阱。”他说，“我们需要尊重不确定性。”

日日自新 提升自信

2012年上半年市场震荡，指数虽有微涨，但是机会并不多。民生加银旗下5只偏股型基金却全部跑赢大盘。吴剑飞觉得，2012年，民生加银的规模或许还能翻三倍。

自信的吴剑飞偏偏还要将这种自信灌输到他的团队里。

2011年9月，吴剑飞刚到民生加银担任投资总监时，就发现了一个怪现象，即民生加银的基金经理们看自己产品的排名，总是从后往前看，这种缺乏底气的表现让他很诧异。他着手改变这个现象。

一方面，他充分授权基金经理去对信息做判断，慎于用人，疏于管理。但是，另一方面，为了让投研团队能够做出正确的判断，他下了一番工夫。他把笛卡尔的“科学研究法则”搬到了投研团队的建设中：“切割解析，怀疑一切。”

“这个市场不缺信息，缺的是高效的信息处理。”他说。民生加银的研究报告被要求分成9大部分，27个细则，以填空题的形式呈现，这种标准化的研究流程，既能保证高水准的研究质量，又能够高效地让基金经理提取信息。

他要求将每周新财富前三名的分析师的报告浓缩成两页纸，以保证不遗漏每周最重要的市场变化。“券商有上百个研究员，作为买方没有必要在研究团队上搞人海战术，但是要学会借助外脑，并且要高效地提取信息。如果买方的研究人员在搜集和处理信息上，比其他公司做得更好，方法上更先进，那么即使用10个人，也能战胜100个人的团队。”

不到一年，民生加银的管理投资大幅提升。据银河基金研究中心发布的一季度基金公司股票投资能力报告显示，2012年一季度，民生加银基金股票投资能力在全行业64家基金公司中排名第五，较去年年底大幅跃升48位。基金规模从20亿元上升到80亿元。

他开始要求手下的基金经理，业绩“要超过基金业的‘神话’王亚伟”，说到这里，他呵呵一笑，弹弹烟灰。“一个好的团队，应该能把平常者变成优秀者。”

把平常者变优秀，吴剑飞还有一个妙招——“反省”。

“曾国藩说，日日自新。怎么自新，反省才能自新。这一点我们恐怕比90%的公司做得好。”吴剑飞对“经验”慎之又慎，对“教训”却如获至珍。

吴剑飞本人也乐于“反省”。

在采访过程中，当记者请他当场对民生加银上半年的漂亮业绩做出“反省”，他豪爽地说，错过了酒鬼酒和海信股份：“其实很早发现了，专门在晨会讨论过，甚至托人去上市公司和其他基金公司了解，但是仍然没有投资，失之交臂。”

紧接着，他开始了总结：“下半年将增加对公司的理解和行业变迁的轨迹研究，下一步准备重点研究西方在100年内产业变迁过程中行业的发展轨迹如何，不同时期各个行业的股价表现如何。”

为什么这些精英的基金经理们会愿意反省?“因为反省是进步的先决条件。”吴剑飞说，“他们能从反省中获得乐趣。”

法国心理学家古斯塔夫·乐庞在其著作《乌合之众》中指出，影响群体，万万不可求助于智力或推理，绝对不可以采用论证的方式，而是应该从情感层面施加影响。在这样一个“共同反省”的过程中，上下级的隔阂也消失了。

这恰恰符合吴剑飞“大公司小做、小公司大做”的管理理念，所谓大公司小做，即排除官僚作风，小公司大做，即要将投研规范化，流程化。

价值为基

策略为用

在不到两个小时的采访中，吴剑飞妙语连珠，从毛泽东的《中国革命战略问题》，哲学家笛卡尔的方法论，再到査建英的《八十年代访谈录》，甚至是到大乘经典《金刚经》，都被他信手拈来，用来阐释他的投资哲学，仿佛他的意象学学得极好，不同领域的概念类比，都被他运用得极为自如。

他说，他把别人打高尔夫的时间都用来读书了。他在郊区有一片地，投资耕读，成了他的生活。

这让他的投资有一丝文人墨客“居南山，忧天下”的情怀。投资的意义在哪里?他用这句问话来打磨他的团队。

他的答案是，投资有两大目的：一是认识自我。投资每天都能出结果，对于修养心性，反思缺点，完善自己，是最好的一个工作;一是服务民生。这起源于孙文的三民主义，“你要想着，你怀里揣的是老百姓的钱，这样才会感到持续的踏实。”

“如果不能将投资的目的提升到这一点，就不适合加入我们的团队，也不能做一个‘好’的人。”吴剑飞说。在他看来，这才是正确的投资价值观。如此才能一脉相承，有好的投资理念，进而有好的投资方法。

在投资方法上，吴剑飞有个“十二字秘笈”——价值为基，策略为用，风险为本。

“价值为基”的意思不必多言。吴剑飞认为，在判断投资价值上，应该谨慎，避免追求当前价值高的股票。“价值是相对的，适应不同的周期。有的公司具有长期的价值，有的具有短期的价值。”吴剑飞说。

所谓“策略为用”，即是要考虑到市场情绪和行为、估值、政策、市场机构博弈等等因素之后，综合采取的策略。

而以“风险为本”，是因为风险就是损失的可能性。吴剑飞表示，对于一个组合投资，他通常要花上两个小时去考虑风险。规避风险的另一个做法则是仰仗“排名和资历”。“这是一种方法上的止血。”吴剑飞说。排名止损，是防止了一些基金经理死扛。

在投资过程中，吴剑飞提出要处理好六大关系，即长期和短期、进攻和防御、守正和出奇、自信和从众、集中和分散、顺势和逆势，其中自信和从众的关系是最根本的关系。

“从众是一种根深蒂固的倾向。”吴剑飞说。

应该如何克服这种倾向?吴剑飞烟不离手，边抽边说：“做好人，多反省。”

吴剑飞，硕士，12年证券从业经历。曾在长盛基金管理有限公司、泰达宏利基金管理有限公司任研究员、基金经理助理等职。2005年3月至2005年8月，任泰达宏利价值优化型稳定类行业基金基金经理。2005年加入建信基金管理有限公司，2005年8月至2009年11月任建信恒久价值股票型证券投资基金基金经理，并任投资决策委员会委员、投资部副总监。2009年加入平安资产管理公司，任股票投资部总经理。2011年加入民生加银基金管理有限公司，现为公司副总经理、投资决策委员会主席。2012年2月至今任民生加银景气行业股票型证券投资基金基金经理。

(来源：中国证券报) (河北理财网 www.hebmoney.com)

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