原标题： 财富管理行业的新趋势

河北理财网综合：随着经济进入新旧动能转换的关键阶段，金融市场供给和居民财富配置需求也正在发生着深刻变化。多层次资本市场建设、理财产品净值化等一系列金融供给侧结构性改革驱动资本市场的结构性变革，促进了财富管理的高质量发展，为居民财富向金融资产转化提供了广阔空间。

新时代财富管理行业的资产端和需求端都正在发生着深刻变化，这些变化叠加政策和金融科技的影响，决定了财富管理行业新的发展趋势。

居民财富配置结构演进分析

金融供给侧结构性改革促进居民财富向金融资产转化。

财富管理既为居民家庭提供金融产品和服务，也为金融市场提供资金来源。传统的存款、理财、房产等投资方式已无法满足居民家庭综合化、个性化的资产配置需求，需要通过深化改革金融供给，进一步丰富投资品种、拓宽投资渠道、提升服务能力。金融供给侧结构性改革注重直接融资市场和间接融资市场协同发展，能够促进财富管理规模、结构和质效的显著优化。

多层次资本市场建设拓宽投资渠道。

财富管理的高质量发展需要有涵盖信贷、债券、股票、PE、VC等的多层次资本市场作为基础。近年来，多层次、广覆盖、差异化的资本市场体系不断完善。2018年，科创板试点注册制启动，开启多层次资本市场改革的新阶段；2019年，新三板全面深化改革启动；2020年，创业板试点注册制改革落地；2021年，深圳主板与中小板合并，具有科创属性的北交所开市。多层次资本市场的建设不断提高直接融资比重，发挥养老金、保险资金等长期资金优势，为居民金融资产配置提供更多优质标的，为社会大众分享经济发展红利提供更多渠道。

资管新规推动理财产品净值化转型。

2018年资管新规发布，其核心在于打破刚兑，改变过去理财市场存在的扭曲和错配问题。2021年年底资管新规过渡期结束，理财市场正式开启净值化时代，金融机构逐步回归本源，着力于提升专业能力和强化风险隔离。截至2022年6月，理财市场存续产品净值化比例已达95%。2021年年末，银行理财的非标资产占比同比下降6.58%，较2018年大幅降低14.8%，过去依靠非标资产增厚收益的模式已难以为继。理财产品净值化波动将促进财富管理机构加快转型，居民投资教育将不断成熟，同时理财产品合法合规也有利于财富管理行业稳健可持续发展。

金融机构及产品谱系趋向专业化和特色化。

从机构层面看，资管新规出台后，商业银行纷纷设立理财子公司，强化风险隔离管控，实施专业化运营。理财、基金、保险、券商等同台竞争，资本开放扩大吸引外资参与，各类机构依托资源禀赋和能力边界，聚焦专长和特色，逐步形成有机竞合、同生共荣的生态格局。从产品层面看，金融机构要强化专业定制和个性化设计，开发适合不同类型投资者的产品。近年来，银行理财积极调整产品结构，丰富产品货架，增加“固收+”、FOF、公募REITs等资产配置的产品投入，权益资产正成为银行理财战略配置的新方向。

金融资源配置倾向影响居民家庭投资方向。

当前我国经济正在经历新旧动能转变，以新能源、高端制造为代表的新经济正在取代基建、地产等传统经济，政策层面更加关注公平、绿色、安全等问题。在经济动能转换过程中，资本市场的资源配置方向会领先实体经济发生变化。未来居民财富的投资方向将更多地聚焦于科技创新、产业链供应链安全、消费升级、国潮品牌、绿色转型、养老医疗等领域。养老理财已成为热门创新方向，2022年上半年共发行27只产品，认购超600亿元。上述领域的配套政策、理财产品将陆续成为财富管理业务新的增长方向。

居民财富配置结构变化

我国居民财富配置结构长期呈现出“重房产、轻金融”的格局。2020年，我国居民财富中非金融资产占比为66.3%，高于美国36.7个百分点，高于日本近30个百分点。在金融资产细分结构中，股票与投资基金占比、保险与养老金占比偏低是造成金融资产占比偏低的主要原因。从我国居民财富配置结构变化的历史看，房地产占比同样表现为长期下降趋势，金融资产占比长期上升。但是2014年以后，再次通过刺激房地产稳定经济的政策，导致房价快速上涨，居民财富中的房地产占比再次呈现上升态势。2018年以来，在“房住不炒”政策的影响下，房地产在居民财富结构中的占比稳步下降。预计未来房地产调控的长效机制将逐步落地，进一步弱化房地产的投资和投机属性。

由于无法满足居民家庭对财富保值增值和资产流动性的诉求，房地产投资的吸引力正快速下降。随着金融供给侧结构性改革深入推进，直接融资市场繁荣发展，金融资产占居民财富的比重将会上升。因此，居民财富逐步从房地产向金融资产转移仍是大势所趋。

我国财富管理行业发展趋势

财富管理行业规模将出现新一轮快速增长。

一是经济高质量发展为居民财富增长提供坚实保障。经济的高质量发展需要匹配高质量金融服务，保障居民财富稳健增长。随着人均收入增长和居民金融素养不断提升，居民财富管理需求将迎来新的飞跃。

二是居民财富从房地产向金融资产转移将提升财富管理规模。根据前述分析，我国居民对房地产和金融资产的配置“失衡”。居民多元化理财需求的增长，叠加房地产配置的吸引力下降，将促进居民配置更多的金融资产。

三是财富管理普惠化促进客户数量和管理规模同步增长。共同富裕理念为财富管理赋予了新的时代内涵。财富管理正在转变服务理念，践行普惠金融和美好金融，从服务少数人转变为服务多数人，通过服务下沉满足更多普惠理财需求，同时更加注重财富的均衡分配。

竞争格局日趋激烈促使财富管理机构加快业务转型。

资管新规出台后，银行、券商、信托等机构积极转型，公募牌照扩容，私募、外资和第三方机构异军突起，行业竞争日趋激烈。

从整体上看，头部机构集中度不断提升，中小机构生存空间进一步缩小，被动选择特色发展路径。

从行业看，银行份额仍占据主导地位，受资管新规影响较小的基金高速增长，信托、券商等通道业务急剧收缩。行业竞争倒逼各类机构加快转型：银行理财要尽快转变资产池运作模式，改造和压降现金管理类产品；财富管理业务重心要从产品经营向客户服务转变，借助母行销售渠道和银行账户优势夯实业务基础；券商、信托等机构需要适应买方投顾的业务模式，发挥投研和专业度优势，完善客户分层体系，将主动管理和较高的客户资产配置能力打造为核心优势。

财富管理产品及服务更加丰富和多元化。

经济迈入高质量发展阶段，不同客户需要不同投资产品来分享新经济成果，新经济又催生新富裕人群，产生更多元化的财富管理需求。在资金池被禁、非标产品受到限制、存量供给压缩的情况下，新的多元化、个性化需求叠加存量替代需求，要求金融机构必须加快产品创新，通过提供涵盖股债商汇、结构化、指数型、跨境等产品选择，完善不同风险偏好、久期和杠杆的产品体系，为客户提供综合化、个性化的需求解决方案。

除获取收益以外，全生命周期的财富管理理念开始兴起，财富管理正逐步转变为涵盖投资咨询、税收筹划、养老投资等多样化的金融服务。随着社会财富初始累积完成及老龄化加快，特别是受疫情影响资产隔离、遗产规划、代际传承、慈善公益等财富保障和财富传承类需求快速上升。

居民财富配置结构中权益资产的比重将较快增长。

一是间接融资无法充分覆盖科技创新的高风险，股权类的直接融资更有利于科技创新，多层次资本市场的发展和配套政策将引导更多居民财富向权益资产转移。

二是经济增速和利率下行将抬升居民金融投资的风险偏好，存款和固收产品的回报降低，股票、基金等资产的长期吸引力上升。

三是随着净值化波动和风险偏好概念被接受，过去仅关注低风险、稳定收益的客户开始接受多元化资产配置，考虑不同期限流动性和不同风险特征，通过“固收+”、基金、股票等产品组合进行资产配置。

四是从国际经验看，权益市场优质标的和赚钱效应是驱动权益配置提升的核心，保险资金、养老金等中长期资金入市，将促进股票市场长期繁荣，吸引更多权益配置资金。

金融科技赋能财富管理行业转型升级。

一是金融科技应用有利于财富管理普惠化、对长尾客户的深入挖掘、提升零散资金的服务质量、扩大客群覆盖的广度。

二是通过大数据、AI等技术提高营销、运营、管理和服务效率，降低服务成本，拓宽资产的规模管理边界。

三是加快内部的数据治理和系统互联，借助数据集市、智能投顾和量化模型等技术，优化资产配置决策，实现更精准的客户画像，提供差异化的解决方案。

四是利用大数据、云计算等科技实时监测组合风险指标，提高投后管理能力，实现理财风险管理的事前预警和事中监控。 （来源：银行家杂志）

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