河北理财网讯 不温不火的创新层，或将迎来春天。而这和股转系统正在酝酿的一项重大政策有关。

读懂君从权威人士处获悉，新的创新层准入标准或将推出，和之前三个准入标准不同，三个标准或将合而为一，其中最大的变动在于，股东分散度将成为重要考核标准。

创业板公司股东人数的中位数是19236，而根据现有的创新层标准，标准三要求公司合格投资者不少于50人，其中差距可见一斑。

“新三板创新层要求千人千股行不行？500股东行不行？200股东是不是太少了？“知情人士如此反问读懂君。

读懂君获得的信息显示，未来创新层将对股东分散度做出更严格要求，具体人数要求可能会超出市场预期。而在2015年11月24日推出的分层草案中，标准一曾明确要求股东人数不得少于200。

读懂君认为，这意味着创新层将发生重大变化。而无论是投资者，还是挂牌公司，都高度关注创新层的未来。

1、创新层公司可能大幅减少

现在，创新层拥有953家公司，根据读懂新三板研究中心的数据，以2016年半年报股东人数为准，953家公司中有165家公司股东人数超200人、77家公司股东人数超300人、50家公司股东人数超400人、34家公司股东超500人、6家公司股东人数超1000人。

如果未来创新层要求股东人数超过500人，那么即便部分公司通过各种方式增加股东，最终能够在明年符合创新层的公司也将是极少数。

“现在的创新层公司也要符合未来的标准。”权威人士说。这意味着现存大量创新层公司可能将被逐出创新层。

2、创新层流动性将大为改善

股转系统副总经理陈永民在近期的一次讲话中就明确提及，“市场建立的时间不长，公司挂牌之后因股权分散度不够、没有强制IPO，因此，制约市场的流动性。”

此前，市场中甚至有观点称，创新层将把新三板推向“停尸房”；但这种说法低估了新三板市场的制度变革能力。

现在，如果未来创新层公司的股东人数普遍达到400人甚至500人甚至更多时，因为有了更多对手盘，流动性的改善就将成为可能。这一点可以从现有创新层公司的数据看出来。

根据读懂新三板研究中心的数据，200人以上的创新层公司日均成交43.65万元，换手率中位数为0.0861%；500人以上的创新层公司日均成交102.61万元，换手率中位数为0.1138%，显然，股东越多，交易越活越。

加上即将推出的交易制度变革，创新层的流动性可能将远超市场预期。2016年10月18日，股转系统监事长邓映翎曾公开表示：未来实行不连续的竞价交易，增加流动性。

对此，对于不连续的竞价交易，市场上主要理解为盘中不同的时间点进行集合竞价。显然，在股东足够分散的情况下，这一制度将具有更高的交易效率。

3、制度红利有望逐步兑现，创新层估值优势将逐步显现

创新层推出后，市场普遍认为低于预期，一个重要的原因是有义务没权利。

现在，一旦创新层公司数量减少，制度供给的阻力将大幅降低，创新层的一系列政策红利可能逐步落地。这一点已经毋庸置疑。

当前，创新层与基础层的估值越来越趋于一致，读懂新三板研究中心的数据显示，创新层公司的估值中位数为21.37倍（PE）、基础层公司的估值中位数为19.49倍（PE）。

未来，因为家数变少，每家创新层公司将获得更多资金关注，创新层的流动性优势和估值优势将逐步显现。

一个更加强大的创新层将出现在中国的新三板市场，一个更加强大的新三板呼之欲出。。（来源：读懂新三板）

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