河北理财网讯 “要制止人们的恐慌心理，因此必须消除一切导致恐慌的因素。”——沃尔特•白芝浩（这句话被各国央行奉为应对金融危机的黄金原则）。

本周A股在一片看涨声中，周跌幅超过12%，振幅高达16%，盘中连续跌破本轮调整后的新低，最终沪指收于3686.92点，A股仍在不断寻底的漫漫长途中下行。

给投资者不断勾画出反弹期望的是，监管层在本周屡屡出手，利好政策频出。从上周末到央行利息、存款准备金率罕见“双降”，到周四晚间证监会宣布严查期指做空，每一项政策都为投资者带来一缕“曙光”，然而本周利好在与空方对弈中完败，令投资者大呼失望！

在连续3周暴跌后，投资者损失惨重。“希望监管层有更有效的救市政策出台”成为大多数没有斩仓割肉的投资者最大的呼声！

利好政策接力 难挡A股屡破新低

在投资者热切期盼中，自上周末央行降息开始政府部门联合“救市”拉开帷幕。

随后证监会联合交易所、行业协会密集发声，带动券商、上市公司公开表态。从监管层到市场参与者为稳定市场可谓用心良苦。

然而事与愿违，本周除周二出现短暂逆势反弹收涨外，其他4个交易日，盘中接连暴跌，监管层安抚市场的利好消息纷纷失效。

周五收盘后，证监会及市场参与方再次接力发声，而这将对市场产生何种影响，尚有待下周验证。

腾讯证券梳理的本周利好政策如下：

6月27日晚间，央行宣布降息及定向降准，以缓解流动性。

6月29日盘中，证监会罕见盘中安抚市场，称融资融券业务风险总体可控，强制平仓的规模很小。

6月29日晚间，养老金入市方案征求意见、证监会连夜股市回调、四大蓝筹ETF流入100亿资金。

6月30日凌晨，人民日报官方微博称，资金牛歇歇脚，改革牛不停步。

6月30日上午，央行逆回购操作，期限7天，交易量500亿元，较上周四增加150亿。

6月30日午间，13位私募大佬集体表示看好后市、基金业协会私募委员会发出把握投资良机倡议书。

6月30日下午，证监会三度发博，称强制平仓金额占市场交易量的比例很小；国泰君安上调沪深300部分成分股折算率，并相应下调融资保证金比例。

7月1日晚间，沪深交易所同时发布公告下调A股交易经手费和交易过户费。

7月1日晚间，证监会发布《证券公司融资融券业务管理办法》。

7月1日晚间，证监会发布两条扩大证券公司融资渠道举措。

7月1日晚间，江苏银行IPO延缓。

7月1日晚间，113家上市公司重要股东增持。

7月2日，广州证券、长江证券、光大证券、中信证券、华夏保险等“为国护盘”。

7月2日晚间，总理发声要求培育长期稳定健康发展的资本市场；周小川称要牢牢守住不发生金融风险底线；证监会严打恶意做空。

7月3日16：30，证监会称要让谣言乱市者付出沉重代价，共同促进资本市场的健康发展，投资者也应理性独立判断，不轻信不盲从，避免利益受到损失。

7月3日16：30，证监会称将多举措引导长期资金入市。

7月3日16：30，证监会称证金公司将扩股到1000亿元，以维护市场稳定。

7月3日16：30，证监会称将减少IPO企业的家数和节奏。

7月3日17：00，央行公布续作2500亿MLF，以保持银行体系流动性合理充裕，同时继续引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

7月3日17：00，中金所称将实施差异化期指交易费用，打击蓄意做空行为。

7月3日18：00，国泰君安宣布暂停融券，接受融资展期。

7月3日20：00，证监会公告称因故取消太平洋证券配股审核会议。

7月3日21：00，光大证券将追保线降至130%。

7月3日21：00北京创业板公司老总齐发声：坚定长期看好资本市场。

抄底抄在半山腰 做T成本节节高

怀着对一系列利好消息推动股市反弹的美好愿望，一大批原本离场、或者低仓位的投资者，本周重返A股以期博取反弹收益。

一位投资者对腾讯证券抱怨，“本来在5000点以上清仓，本周监管层护盘，大家一致认为市场短期一定会反弹，现在抄底时机正好，没想到入场就被套住了，损失30%后忍痛斩仓。”

与上述快进快出的投资者不同的是，有些持仓者坚定认为牛市还在，短期调整不应该急于下车，反弹很快就会到来。

对于留在场内的投资者来说，利用已有仓位进行短线“T+0”，通常情况下可以降低成本，减少损失。

而在一路下跌的市场中，选择做短线“T+0”的投资者，却只换来成本越来越高的代价。“买入筹码后，根本没有高点可以短期抛出套利，只能越陷越深、越套越牢、越买越亏！”一位基金经理对腾讯证券强调。

令这位基金经理更为苦恼的是，市场下跌中，根本没有板块可以避险，传统意义中银行、保险、券商可以规避下跌风险的板块，在市场急跌中，单日跌幅往往也都在5%以上。

是恶意做空？还是制度缺陷？

市场一路下跌，空方力量在近期可谓完胜。一时间，关于做空力量的各种传言遍布，难辨真假。

首先，做空力量存在吗？答案是肯定的。那么到底谁在做空？

从近期市场传言来看，分别有外资做空、浙商做空等等。

此前，证监会曾向市场传达中金所核查信息称，外资机构做空A股传闻不实。中金所对参与股指期货市场的所有38家QFII，25家RQFII的期、现货交易情况进行了核查。经排查，南方基金系RQFII没有在中金所开户交易。包括高盛在内的QFII、RQFII在股指期货中只能做套保交易，这些机构近期在股指期货市场的套保交易符合规则，没有所谓的大幅做空行为。

有意思的是，央行主管的《金融时报》2日后暗示根士丹利等国际投行恶意做空，这也被市场认为是央行借媒体表态。

与此同时，市场传言有内幕人士爆料，浙江宁波部分资金曾参与做空。

虽然目前尚无法判断这些传言的真实性。但做空主题或者并不是最应该关注的问题。

而一位分析人士对腾讯证券表示，做空本身无可厚非，本轮市场下跌并不存在恶意做空，都是实实在在的对冲需求。

目前中证500股指容量只有实际股票的十分之一，而现在需要做空对冲风险的需求很大，所以现在出现了期指与现货指数之间相差大的情况。

他认定，这或许是做空机制设计不健全的制度问题。

投资者呼吁：政策大招该来了！

监管层本轮连续救市政策宣告无效，业内人士认为根本原因是没有实质性的利好以及没有配合“真金白银”入市。

在A股连续雪崩式下跌之后，讨论该不该救市已经没有必要。政府救市并非中国独创，在美国、日本、香港历史上都曾有过。

现在的问题是，怎么才能行之有效的救市？海外市场的经验是否值得借鉴？

光大证券首席经济学家徐高称，毫无疑问，A股会走到今天这一步，跟之前市场中过度加杠杆的行为有直接联系。而从长远来看，非常有必要建立长效机制来避免类似情况再度发生。

他认为在短期内，需要采取一切必要措施来打消融资盘恐慌性出逃的动机。这可以从以下两方面来实现：

第一、要重振股市的信心。信心丧失是自我实现的预期。也就是说，越是没有信心，市场越下跌，信心就越弱。这时，政府通过一些救市措施来重塑信心十分必要。特别的，政府救市措施的重点其实不在于政府做了什么，而在于市场认为政府会怎么做。

第二、应充分发挥政府性资金、以及周期性调控政策的稳定器作用。简单来看，利用政府资金和其他宽松政策来托市似乎有纵容投机者之嫌。

股市雪崩、底部不明 你该学会这些求生技能

腾讯证券与多位基金经理沟通发现：未来的行情怎么走，大家心里完全没有底。

神农投资总经理陈宇在腾讯《证券研究院》栏目发文建议，偷着者现在要做的最重要的事有两件：保存弹药；当小猪拱到距枪口只有一尺远的时候，扣动扳机。具体建议有以下4点：

一、远离混乱的事故现场，新基金谨慎抄底，不动如山。等杠杆与泡沫平衡以后再动手。

二、 已有的仓位减至保命位置，即便次日反弹，也决不能击穿回撤底线。

三、 适当采用对冲措施。放弃左侧抄底的冲动。

四、要把坏事当好事来看。这一次的下跌将使好企业迅速又回到好价格上来。

中信建投认为，本周末政策利好几乎肯定会出，而且预计力度也会更大，下周会有一个像样的反弹。

毫无疑问证监会等监管层及市场参与者本周末还会密集发声，如果救市策略得当，下周A股企稳将是大概率事件。

英大证券李大霄认为，周末证监会的救市政策比上周一周的政策都更有力。曙光似乎已经不远，对于深套的投资者除了策略之外，最重要的就是信心。

徐高认为，我国政府对市场的影响力还是很强的，托底股市的政策回旋余地也不小。只要妥善应对，防止融资盘雪崩是完全可能的。（来源：腾讯证券 王月）

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