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幸福人寿信用评级被下调 50亿违约投资资产拖累
www.hebmoney.com  2024-07-04 08:19:41  河北理财网
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河北理财网综合:最近,幸福人寿不太幸福。

主体信用评级接连两家评级机构下调。

评级机构认为,幸福人寿退保率大幅度增长,公司仍存在较大规模不良投资资产等待处理,预计公司偿付能力将持续承压,资本补充压力持续加大。

两家机构下调评级

6月28日,联合资信评估股份有限公司下调幸福人寿长期信用等级为AA-,今年3月份,联合资信给幸福人寿的评级还是AA。

除了联合资信,中债资信评估有限责任公司在6月24日将幸福人寿信用等级下调为A-,今年3月份评级为A。

3个月时间,连续两家评级公司下调评级,看来幸福人寿遇到的问题不少。

中债资信认为,在跟踪期内,幸福人寿退保率出现大幅增长;公司仍具有较大规模存量不良类投资资产待处置,仍存在较大减值计提压力;公司治理与风险管理水平一般,盈利能力有所弱化;2025年“15 幸福人寿”面临兑付,叠加公司仍存在较大规模减值缺口,预计公司偿付能力将持续承压。

联合资信则认为,幸福人寿股权质押及冻结比例较高,对于股权稳定性产生一定负面影响,公司治理水平有待提升;幸福人寿保险销售渠道仍以银保渠道为主,受“报行合一”政策影响,新单业务展业受阻;违约非标投资规模较大,仍需关注投资资产质量变动情况。

违约非标投资超过50亿

两家评级机构都提到了幸福人寿的存量不良类投资资产规模较大,计提资产减值的削弱公司盈利能力。

截至2023年末,幸福人寿投资资产总额988.48亿元(联合资信的数据,而中债资信统计为912.15亿),以优质固定和类固定收益投资配置为主,其中固收类资产投资余额466.57亿元,占投资资产总额的 47.20%。

2024 年3月末,幸福人寿所投资的非标资产涉及违约的账面余额为54.3亿元,大部分为幸福人寿投资的信托计划,融资主体涉及医药行业、房地产行业和基础设施建筑业等。其中债券、信托计划、私募股权基金违约账面余额分别为 0.41 亿元、35.84 亿元和 18.05 亿元。

针对违约投资,幸福人寿合计计提减值准备25.36亿元,未来仍面临进一步存量风险资产处置及减值压力,将对公司盈利能力和偿付能力持续造成较大拖累。

除此之外,截至今年一季度末,公司房地产相关投资资产(债券、股权及非标)账面价值合计63.62亿元,随着房地产行业风险的进一步暴露,这部分资产的质量也需要关注。

退保率大幅度增长

2023年,幸福人寿退保金76.75亿,增加了26.93亿,增幅54.05%。

中债资信称,退保金大幅增长主要是部分年金产品满期给付规模增加,处于行业较差水平。

今年一季度,幸福人寿退保率降低至1.69%。一季度偿付能力报告显示,退保金额居前三位的产品合计退保9.84亿。

幸福人寿主要通过银行、个人代理及保险经纪等渠道开拓保险业务,其中银保渠道为最主要的业务销售渠道。2023年,幸福人寿保险业务收入224.88亿,银保渠道为186.92亿,占比82%。

但受“报行合一”政策影响,2023年四季度银保渠道业务拓展面临一定压力,占比有所下滑,渠道多元化程度有待加强。

2024年3月,董事长王慧轩辞职,媒体传出,原复星保德信人寿总经理陈国平将拟任幸福人寿董事长一职。

陈国平长期在平安人寿、新华人寿任职,2019年8月,陈国平出任复星保德信人寿总经理。陈国平加盟,或将转变思路,大力投入个险渠道。

今年3月底,幸福人寿核心偿付能力充足率为71.37%,综合偿付能力充足率为123.25%,较2023年末均有所下降。偿付能力虽高于监管的最低要求,但随着业务规模的扩张,公司核心资本仍面临一定补充压力。

而且2025 年,“15 幸福人寿”资本补充债将面临兑付,叠加公司仍具有较大减值计提压力,预计公司偿付能力将持续承压,资本补充压力持续加大。

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